私募基金,股权投资基金,投资管理策略

进入9月份，新基金发行热度陡增，再现一日售罄盛况！此外，据统计，9月份成立的基金有望达到15只，加上8月份逾300亿元的新基金首募金额，国庆节前新基金发行有望为市场注入不少资金活水。

　　发行市场热度陡增

　　8月份新基金发行市场已经出现明显回暖势头，无论是募集资金总额还是单只基金平均募资额，均创出年内新高。进入9月份，新基金发行市场更是热火朝天，基金公司抢占基金市场份额之战不断升级。

　　昨日进入发行期的华富强化回报债基和富国汇利债基均一日售罄！其中，华富强化回报募集资金20亿。首只创新分级债基富国汇利公告称，因发行首日申购金额超过30亿上限，富国汇利于9月1日提前结束募集，料将启动末日比例配售。

　　“个人投资者亦对富国汇利显示了极大兴趣。”富国基金客服与电子商务部副总经理郭君平称，“自发售公告以来，富国客服热线一直超负荷运转。”事 实上，债券基金发行势头自8月份以来逐步好转，8月份成立的工银瑞信双利债基首募金额达到140亿元，这也是今年以来首只发行规模超过100亿的基金。

　　继创新债券基金华富强化回报、富国汇利一日售罄之后，国内第4只封闭3年的创新债券基金——信诚增强收益债券基金日前获批，并将于近期火线发行；加上目前市场已发或待发的还有几只封闭1年、5年的债券基金，这标志着创新封闭债券基金已经步入快速发展期。

　　此外，9月份在发基金中还包括国投瑞银优化增强和华富强化回报两只债基。除债券基金发行势头向好外，记者获悉，股票型基金发行势头亦逐步好转。 财汇统计数据显示，9月份在发的基金中还包括5只股票型基金和1只混合型基金，以及4只QDII基金，上述基金均计划于9月份结束募集。

　　值得注意的是，加上目前募集结束还为成立的基金，9月份成立的基金将达到15只。此外，还有5只获批发行的股票型基金“引弓待发”，加上8月份逾300亿元的新基金首募金额，国庆节前新基金发行有望为市场注入不少资金活水。

　　31只新基金排队“待批”

　　不断地上报新产品，无疑是基金公司应对新基金“抢发潮”的首选策略。从证监会近期公布的《基金募集申请核准进度公示表》来看，截至8月30日，排队“待批”的新基金已经多达31只。

　　从进度来看，上述31只新基金中已经有27只接受受理。从7月份基金公司申报的基金产品类型来看，债券型基金明显受宠，而8月份情况已经有所转变，股票型基金重新受到青睐。

　　具体而言，7月份基金公司共上报了15只基金产品，其中包括7只债券型基金和1只货币型基金，此外还有7只股票型基金。进入8月份，基金公司共 计上报了16只基金产品，其中仅4只债券型基金和1只货币型基金，其余均为股票型基金。值得关注的是，中欧、交银施罗德、鹏华等三家公司均各有2只基金同 时处于申报中。

　　从排队“待批”的股票方向基金来看，大消费和新兴产业依然是基金公司关注的焦点。例如，鹏华基金上报了消费优选股票基金，民生加银申报了内需增 长股票型基金，易方达消费行业股票基金刚发行结束，则继续申报了医疗保健行业股票基金，此外，东吴基金则申报了中证新兴产业指数基金。

　　上海一基金公司投资总监表示，看好中长期的消费投资机会，主要源自于经济结构调整，政策推动下和居民收入水平提高带来的消费内生增长。华商领先 企业基金经理郭建兴也表示，从板块来看，更看好大消费概念行业，更细化点就是区域性的零售龙头公司、中低端的食品饮料公司、乳业公司、快速消费品公司等； 在战略新兴行业中看好产业发展前景清晰、盈利持续增长的行业；另外，在消费升级、人口老龄化、新医改等因素的影响之下，医药行业正在慢慢形成一个大的产 业，医药板块存在长期的超额收益投资机会。【上海证券报】

今年以来，受益于金融危机之后的全球经济逐渐复苏，投资于海外市场的QDII基金整体业绩表现较好。今年上半年16只可比的QDII产品平均净值增长率近3％，这使得QDII基金再次成为投资者关注的热点。

　　海外投资信心恢复 QDII基金再成新宠

　　2010年以来，已经有7只QDII基金发行并成立，数据的统计显示，截至7月31日，市场上在发或已成立QDII基金已有19只，预计2010年的新发QDII数量可能超过过去3年的总和。

　　继2008年“债券基金”年，2009年“指数基金”年之后，2010年将很有可能是一个QDII年。

　　从2009年3月底，全球股市上演了一场强劲和实质性的复苏。从2007年10月31日到2010年6月30日以来，全球市场表现超过国内市 场，全球股市的整体表现超过沪市近26个百分点。2009年3月9日以来全球股市上涨超过73％，在同一时间内上证综合指数仅增长了25％。

　　“A股市场大跌之际，投资者更希望从外围市场获利，”建信基金海外投资部执行总监赵英楷认为，与国内市场相比，海外市场的投资范围更加广阔，部 分市场成长性更高，投资这类市场，可获取超越国内投资的收益。另一方面，海外市场和我国市场相关度较小，更加有利于资产配置和分散单一市场风险。

　　今年以来，QDII基金与投资国内的偏股型基金相比，表现出明显的抗跌，从此轮国内A股市场反弹之前的情况看，来自国信证券基金研究中心的数据显示，截至7月16日，9只可比的QDII基金加权平均下跌7.18％，同期中证股票型基金指数下跌18.62％；中证混合型基金指数下跌14.46％。

【《财经》综合报道】据新华社8月16日消息，美国财政部16日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，截至2010年6月末中国共持有8437亿美元美国国债，继5月份减持325亿美元美国国债后，于6月再度减持240亿美元美国国债，但仍为美国国债最大的海外持有者。

　　报告还显示，美国国债的第二、第三大海外持有者日本和英国在6月份都有所增持，分别增持169亿美元和122亿美元，持有量分别达到8036亿 美元和3622亿美元。6月份购买美国长期国债的海外资本净流入量为339亿美元，其中私人投资者净购入166亿美元，官方机构购买量为173亿美元。与 此同时，美国居民售出104亿美元外国长期债券。

　　报告说，6月份中国持有的美国国债总额为8437亿美元，较上月减少240亿美元，降幅为2.7%。同时，日本持有的美国国债总额为8036亿 美元，较上月增加169亿美元，增幅为2.5%。英国持有的美国国债总额从5月份的3500亿美元增加到3622亿美元，增幅为3.5%。截至今年6月 底，外国债权人持有的美国国债总额达到约4万亿美元，较上月增加456亿美元，增幅为1.2%。

　　随着美国公共债务负担日益沉重、联邦政府财政赤字持续飙升，外国债权人对美国国债的需求水平越来越受到关注。一旦外国投资者需求下降，将导致美 国国债收益率上升，进而推升美国国内整体利率水平。去年美国联邦政府财政赤字创下1.41万亿美元的历史纪录，相当于美国国内生产总值的10%，为第二次 世界大战以来的最高水平。奥巴马政府估计，2010财年美国财政赤字将升至1.47万亿美元。■

小麦出口大国俄罗斯近日表示，因为极端干旱天气，该国将禁止小麦出口。受这一消息影响，国际大宗商品市场小麦价格7月创50年以来最大单月涨幅，进入8月价格还在不断飙涨。

芝加哥期货交易所小麦价格7月上涨42％，创半个多世纪以来最大单月涨幅。4日小麦期货上涨6.7%至7.25美元/蒲式耳，创近两年来新高。欧洲市场小麦价格2日飙升8％至每吨211欧元，自6月底以来上涨将近50％，创三十多年最大单月涨幅。

小麦价格此时飙升，恰逢俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦遭遇百年一遇的干旱。分析师表示，俄罗斯小麦肯定会出现减产，出口也将出现下降。据悉，小麦期货价格上涨幅度不仅令交易商和分析师大吃一惊，也导致面包制作公司和比萨连锁店店主表示了成本担忧。

世华财讯分析师表示，国际农产品价格大幅上涨，带动国内农产品价格跟随走高，特别是国内小麦、玉米等谷物价格出现较大涨幅。目前国内北方港口玉米市场价 格达到1900元/吨以上，南方部分销区玉米现货报价已达2000-2100元/吨之间，小麦收购价格也早已经突破了每公斤2元，价格上涨趋势再次抬头。 据悉，天气因素依然是影响小麦价格的关键，国内西南干旱、南北方洪灾等天气因素进一步推升了市场对整个粮价上涨的预期

作者介绍：谢国忠，独立经济学家；《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事。

中国已进入通胀时代。劳工市场收紧，工资快于劳动生产率增长。通货膨胀已不可避免。

全球经济“二次探底”已日益成为人们的共识。这迫使分析师和决策者们对是否需要新一轮的刺激发起了讨论。讨论的中心位于华盛顿，但是，很可能在第四季度转移到北京。其市场影响是推迟了加息的时间。滞胀也可能因此加速到来。

全球经济的“二次探底”可能让很多人认为中国不应该结束其刺激政策，甚至需要引入另一套经济刺激方案。我对此持怀疑态度。但是，目前的紧缩措施可能会放松一些。这也并不正确。

中国迫切需要紧缩其经济。中国面临的挑战是通货膨胀，而不是增长放缓。中国近期的出口数据与全球经济的“二次探底”并不一致。即使全球经济放缓，中国的出口仍将可能继续增加。

基础设施投资仍然非常强劲。银行贷款与去年同期相比稍微放慢，但其增速仍非常高。企业和银行最近感到流动资金有些紧张。这可能是由于在去年开始的项目对信贷需求巨大。即使贷款以去年同样的速度继续增长，企业和银行仍然会感到紧张。

只有地产行业增长趋缓。这并不足以造成严重的衰退。中国的GDP增长率在可预见的将来可能一直维持现有水平。因此，宏观政策不应过于关注经济增长放缓。

虽然信贷市场现在感到有些吃紧，但这与价格稳定不相一致。过去的货币和信贷的迅速增长正演变为通货膨胀。而目前信贷和货币的增长则增加了通胀的压力。政府需要迅速提高利率，以限制信贷需求，减轻通胀压力。

印度和韩国最近提高了利率。越来越多的国家意识到，尽管全球经济放缓，他们也必须对付通货膨胀。中国需要尽快加入这个行列。印度的通货膨胀已达到两位数。除非利率迅猛增加，否则，中国也可能遭遇相同的境况。

中国已进入通胀时代。劳工市场收紧，工资快于劳动生产率增长。通货膨胀已不可避免。事实上，只要工资上涨速度快于通货膨胀，这就不是一件坏事。它是中国重新走向平衡的一个必要组成部分：提高经济中劳动收入和消费的比例。但是，要想稳定经济，利率必须超过通胀率。否则，通胀率将加速上涨，并引发危机。

虽然我现在认为美国不会在2010年下半年提高利率，但我仍然相信，中国会以每次27个基点的幅度两次提升利率。虽然这些举措将平息对通货膨胀的预期，但不足以稳定通货膨胀。恐怕中国将在两年内经历一场通货膨胀危机。