私募基金,股权投资基金,投资管理策略

　未来存款准备金率将会上调多少？

18～19%，这取决于热钱流入情况。我们曾预期2008年存款准备金率将被上调至16～17%，然而热钱流入超出预期，这给存款准备金率的上调带来压力。假设2008年对冲力度达到1.6万亿元、热钱占外汇储备增量的45～50%，则应上调存款准备金率至18～19%才能将M2增速抑制在16%左右（表1）。我们认为存款准备金率的上调将在下半年放缓，因为： 1）由于央票到期额将从上半年的2.2万亿大幅降至6200亿元，将减轻下半年回收流动性的压力；2）监管层正在采取更为严厉的措施放缓热钱流入步伐。
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